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继黄金、白银相继走出强势上涨行情后，贵金属涨势“接力棒”传递至铂金。

12月16日，国内铂金期货主力合约开盘延续冲高态势，继昨日（12月15日）盘中触及上市以来首次涨停、单日大涨7%后，广期所铂金期货最高触及432元/克。

国际市场上，NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司。截至目前，铂金年内价格累计涨幅已达105%，远超同期黄金63%的涨幅。

供需失衡叠加宏观宽松预期下，铂金成贵金属市场“新晋领涨者”，上涨逻辑备受关注。

世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌对第一财经记者称，与黄金相比，以铂金、白银为代表的“白色贵金属”具备避险属性的同时，与工业需求及全球能源转型深度绑定，其价格逻辑已部分脱离传统贵金属框架，形成一定的绿色溢价。

三轮跳涨，铂金价格年内翻倍

今年以来，NYMEX铂金期货价格累计上涨105%，是继白银后又一贵金属实现翻倍上涨。

交易人士称，这轮铂金价格的涨势受到多重因素的共同驱动，包括现货供应持续收紧、新能源产业政策导向、地缘局势变化。

从价格走势看，11月以来，NYMEX铂金期货价格已累计上涨超15%。拉长周期看，国际铂金价格在6月和9月经历大幅上涨，涨幅分别达到28%、17%。

卓创资讯分析师黄加奇认为，这轮铂金大涨并非一蹴而就，而是始于下半年并经历了三个阶段。

“第一阶段（5-7月），铂金供应危机初显。受南非极端天气、矿体老化及电力短缺等因素影响，全球铂金一季度矿产供应量同比大幅下滑13%，至34吨的阶段性低点，可交割货源紧张推升价格；到了8月下旬～10月中旬，受到美联储开启降息进程，叠加地缘风险事件，市场流动性宽松预期与避险情绪共同作用，进一步推涨铂金价格。”黄加奇分析称。

近期，中国铂钯期货期权上市、欧洲燃油车禁令政策调整的讨论，以及“十五五”规划提到氢能关键定位，而铂金作为氢燃料催化的首选催化剂，其利用价值更加凸显。多重利好集中推动铂金价格加速上行。

供需方面，全球范围内，铂金市场持续处于严重短缺状态，根据WPIC最新统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨的短缺，不过总需求预期也同比下降4%至244.8吨。

对于铂金供应短缺，世界铂金投资协会（WPIC）研究主管Edward Sterck分析，除了矿产供应端的结构性紧张，一系列因素催生了一场三方地缘性的实物铂金争夺，美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量西迁的铂金令伦敦市场供应吃紧；此外中国市场上新铂金期货，出于交割需求也不断加大对实物货源的吸纳力度。这场 “拉锯战” 持续推高市场紧张情绪，也降低了市场供需状况快速回归宽松的可能性。

短期狂欢还是价值重估？

今年下半年以来，贵金属与工业金属价格集体大幅走强，黄金、白银、铂金价格纷纷迎来显著上涨。

进入12月，降息再次成为贵金属板块的核心交易矛盾。

宏观面上，中信期货分析师王雨欣分析认为，短期内美联储将息预期给予铂价上行驱动。铂金供给集中度高导致扰动风险持续存在，需求在工业和投资端的带动下将稳步扩张，同时“降息+软着陆”组合将进一步放大远期价格弹性。

那么铂金行情能否持续？

上述交易人士分析称，铂金上涨行情不仅是大宗商品的局部狂欢，更折射出全球资金对“去美元化”与新能源转型的押注。短期来看，美联储降息节奏、地缘冲突及南非供应扰动仍是关键变量；中长期则需观察氢能产业化进度及回收技术突破。

贵金属生产及供应商贺利氏在最新发布的《2026年贵金属预测报告》指出，预计2026年铂金市场仍然呈现供不应求的状态，由于铂金相对黄金更便宜，其在首饰市场的需求可能带来新的需求增长点。

邓伟斌进一步分析称，特别是在全球碳中和进程持续深化的背景下，铂金作为氢能产业链关键材料，其战略价值与绿色属性有望持续提升。业内也普遍认为，在传统贵金属资产之外纳入铂金等品种，有助于构建兼具前瞻性与抗风险能力的多元化组合，为投资者提供新的长期配置逻辑。

国内市场上，邓伟斌进一步分析称，自11月1日起中国停止执行铂金进口增值税即征即退政策，短期内虽增加企业资金成本，但长远看将推动市场从“政策驱动”向“市场驱动”转型；此外11月27日广州期货交易所铂、钯期货上市，将为产业链提供重要的风险管理工具，助力提升中国市场的价格发现能力与国际话语权。

金源期货认为，短期来看，金银多头交易有些拥挤，有出现技术性回调的可能，而铂钯有望接棒金银价格大涨。密切关注即将公布的美国非农就业报告和零售数据，以从中寻找美联储政策走向的进一步线索。

机构建议，对于投资者而言，铂金的高波动性要求更谨慎的仓位管理。

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齐琦

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